Les valorisations des actions des entreprises européennes n'intègrent pas l'amélioration de leurs fondamentaux 

Ces derniers mois, la résurgence des craintes concernant la dette des pays périphériques de la zone euro s'est accompagnée d'un regain de volatilité et a diminué les espoirs d'une réévaluation des actions européennes. Pourtant, l'équipe Actions européennes d'Invesco Perpetual établie à Henley-on-Thames (Royaume-Uni) estime que le marché recèle encore de nombreuses opportunités d'investissement susceptibles d'intéresser les investisseurs soucieux des valorisations. Dans l'ensemble, la rentabilité, les bilans et les dividendes des entreprises européennes sont beaucoup plus résistants que ne le suggèrent les indices boursiers, comme l'écrit Joël Copp-Barton (1) , Directeur Produits Européens d’Invesco Perpetual, dans la publication Monthly Summary de mai 2012.

D'après lui, le redressement sensible de la rentabilité des capitaux propres (ROE) des entreprises européennes, notamment après son point bas atteint en 2009, est la preuve que les entreprises ajustent leurs coûts au regard de la forte contraction du PIB. Alors que le ROE de ces entreprises est actuellement légèrement supérieur à sa moyenne de long terme, tel n'est pas le cas de leur ratio cours/valeur comptable moyen (Price-to-book), environ inférieur de 25 %. "Bien que le marché craigne que les performances pâtissent des difficultés macroéconomiques, il faut souligner que les entreprises européennes cotées en bourse réalisent plus de 50 % de leur chiffre d'affaires hors des frontières de l'Europe continentale et que l'inflation des salaires reste généralement modérée."

Par ailleurs, les entreprises européennes ont concentré leurs efforts sur la génération de trésorerie et le renforcement de leur bilan. D'après les prévisions établies par Morgan Stanley, leurs soldes bruts de trésorerie s'établiront à environ 12 % de leur capitalisation boursière en 2012. De fait, les bilans des entreprises sont moins tendus et nous assistons à un retour de la croissance des dividendes après la sévère contraction de l'économie en 2008 et 2009. "Dans le même temps, nous nous réjouissons de la hausse du cours des actions des entreprises qui ont annoncé une progression de leurs dividendes et de la couverture solide de leurs dividendes par leurs flux de trésorerie disponible. Cette situation est de bon augure pour la future croissance des dividendes," indique Joël Copp-Barton.

L'alternance entre aversion et appétit pour le risque sur les marchés de capitaux européens s'est poursuivie en 2012 et s'est accompagnée d'une série de statistiques macroéconomiques en baisse. Pourtant, notre expert en investissements estime que les marchés ont sanctionné excessivement les valorisations des actions européennes, en faisant abstraction des mesures de réforme actuellement mises en œuvre. Les actions européennes sont la seule classe d'actifs à offrir aujourd’hui un rendement sensiblement supérieur à ceux offerts en moyenne sur les 10 dernières années par les obligations d'entreprises, les obligations d'État, les instruments monétaires et les actions américaines versant des dividendes.

"Les entreprises européennes se sont nettement redressées depuis la récession des années 2008 et 2009, au point d'être idéalement positionnées pour résister à de nouvelles difficultés macroéconomiques," souligne Joël Copp-Barton. Adepte d'un style de gestion axé sur les valorisations, l'équipe Actions européennes d'Invesco Perpetual parvient encore à identifier de nombreuses opportunités d'investissement dans un environnement de marché actuellement volatil.

Plus d'infos: Invesco

Les Etats-Unis et l'Europe ne cessent d'augmenter leur pression sur le monde de la finance suisse. La notion de « cross-boarding » a fait son apparition dans la vie quotidienne des banques et sociétés financières, instaurant désormais des nouvelles restrictions et règles de conduite. Les instances de surveillance nationales tendent à responsabiliser de plus en plus l'ensemble des différents maillons de la chaîne de contrôle. En raison de cette conjoncture, le métier des tiers-gérants est en pleine mutation. Pour accompagner les tiers-gérants dans leur quotidien, Wave Software a développé un logiciel de gestion en adéquation avec leurs besoins actuels : Dims TG. 

Dims TG est développé et commercialisé par Wave Software, en partenariat avec BS Business Management et ESTE Management. Conjointement, ils proposent une nouvelle approche logicielle couvrant l’ensemble des besoins du métier de tiers-gérant, sans compromis sur la sécurité et la confidentialité des données. Ayant une bonne connaissance du métier de tiers-gérant grâce à son partenariat avec la société de gestion de fortune BS Business Management, Wave Software bénéficie d’une expertise lui permettant d’anticiper et de répondre aux besoins de sa clientèle en proposant un logiciel réellement adapté aux exigences de la profession. Alberto Scalea, directeur et associé de BS Business Management, a suivi de près la conception et le développement de Dims TG : « La pression exercée sur notre profession nous contraint aujourd’hui à être dotés d’une organisation irréprochable. La sécurisation des données pose trop souvent des problèmes. Dims TG permet de protéger l’accès aux données confidentielles et propose également des solutions d’hébergement, assurant ainsi une continuité des activités en cas de destruction des données. Enfin, avec Dims TG, les contrôles LBA sont facilités et standardisés ».

Une multitude de fonctionnalités pour accompagner les tiers-gérants dans leurs tâches quotidiennes.

A travers Dims TG, un certain nombre de fonctionnalités sont offertes aux tiers-gérants afin qu’ils puissent répondre aux exigences de leurs propres clients. Parmi ces fonctionnalités, la gestion des comptes et la gestion des clients se révèlent être d’une importance capitale pour la profession. Dims TG optimise la connaissance que les tiers-gérants possèdent de leurs clients et fonctionne comme un système proactif en rappelant les tâches à réaliser et les événements importants. D’autre part, Dims TG intègre la gestion complète des comptes, des cartes bancaires, des mandats et des profils d’investissement. L’outil facilite également le respect des normes imposées par les banques et par la législation bancaire. Par ailleurs, les documents, les e-mails et les courriers importants sont intégrés de manière automatique et complète dans le système. La plateforme bénéficie d’un centre de tri, favorisant la numérisation et l’aiguillage du courrier entrant à l’aide de codes-barres. Ainsi, les ressources documentaires sont archivées dans le système et entièrement sécurisées grâce au cryptage des informations notamment. La recherche avancée s’effectue sur l’ensemble des ressources numériques. Enfin, des tableaux de bord permettent une vue synthétique de la masse sous gestion. « Grâce à Dims TG, le tiers-gérant possède un CRM, un outil de gestion de sa documentation, des tableaux de bord, bref une intégration d’outils lui permettant de vraiment maîtriser sa profession. Et tout ceci bien entendu dans un environnement sécurisé », explique Alberto Scalea.

Ainsi, Wave Software propose une nouvelle approche dans la gestion de l’activité des tiers-gérants, sous forme d’abonnement mensuel et à des tarifs très compétitifs.

Plus d'infos: Wave Software

• Développant des technologies de pointe, Leclanché produit des cellules lithium-ion et les intègre dans des solutions de stockage pour les énergies renouvelables
• Les cellules Leclanché sont produites dans le respect de l’environnement et se caractérisent par une durée de vie très longue
• TÜV Rheinland a testé avec succès les cellules lithium-ion de Leclanché selon le standard très élevé de l’organisation de sécurité des batteries « BATSO »
• La nouvelle ligne de production d’une capacité de 1 million de cellules sera opérationnelle en milieu d’année à Willstätt en Allemagne

Leclanché S.A. (SIX Swiss Exchange: LECN), société suisse spécialisée dans la production de cellules de lithium-ion de grand format et de solutions de stockage d’énergie, a passé avec succès les tests de sécurité de ses batteries selon « BATSO 01 :2011 » (Battery Safety Organization). Conduits par TÜV Rheinland, un leader global dans le domaine de la certification, ces tests indépendants et très exigeants sont fondés sur une série de procédures électriques et mécaniques qui ont permis de valider le haut niveau de sécurité des cellules Leclanché.

«Le tournant énergétique ne sera accompli que lorsque l’énergie produite de manière fluctuante par les sources renouvelables pourra être stockée. Leclanché développe et produit des solutions de stockage sur la base de sa technologie brevetée de cellules lithium-ion. Avec notre solution efficace de stockage d’énergie, nous mettons à disposition le maillon manquant qui permet d’utiliser l’énergie, quand on en a besoin. Notre technologie brevetée de séparateur à base de céramique et notre design spécifique garantissent une stabilité élevée. Celle-ci se traduit également par une grande capacité et par la longue durée de vie de nos cellules. La modularité de cette technologie nous assure en outre de larges possibilités d’utilisation, tant pour les solutions stationnaires que mobiles du stockage de l’énergie», affirme Ulrich Ehmes, CEO de Leclanché.

Leclanché a fourni, en début d’année, des cellules de nouvelle génération pour le premier module de stockage destiné au marché industriel. Grâce à leur excellente stabilité qui permet jusqu’à 15 000 cycles complets de charge/décharge, les cellules lithium-ion de Leclanché conviennent tout spécialement à des applications telles que la stabilisation de la charge des réseaux électriques ou le stockage à grande échelle de l’énergie éolienne et solaire.

Une nouvelle installation de production de masse pour les cellules de lithium-ion de grand format est en voie de finition à Willstätt, en Allemagne. La nouvelle unité occupant une surface totale de 6000 m² devrait pouvoir entrer en activité à la fin du deuxième trimestre 2012. Elle aura une capacité d’environ un million de cellules lithium-ion avec un format permettant d’atteindre 35 Ah par unité, ce qui correspondra à une capacité annuelle de stockage à hauteur de 76 MWh. Leclanché est aussi l’un des tout premiers producteurs de cellules à renoncer complètement à l’utilisation de solvants pour la fabrication des électrodes. Les solutions de stockage d’énergie offertes par Leclanché seront présentées dans le cadre d’ Intersolar, à Munich, du 13 au 15 juin 2012.

Plus d'infos: Leclanché

Le bénéfice net consolidé de Crédit Agricole Suisse progresse de 11,5%, passant à CHF 158,1 millions en 2011 contre CHF 141,8 millions en 2010, dans un environnement difficile marqué par des taux d’intérêt bas, des marchés volatils et des effets de change défavorables. La Banque a vu ses activités se distinguer dans les métiers de Marchés de Capitaux et d’Exploitation Bancaire et a bien résisté en Banque Privée, son cœur de métier. Crédit Agricole Suisse renforce également sa position en Asie avec l’ouverture d’un booking center à Hong Kong en juillet 2011.

Au 31 décembre 2011, les revenus d’exploitation totalisent CHF 632,5 millions contre CHF 656 millions en 2010, soit une diminution de 3,6%. Après déduction des charges qui se montent à CHF 398 millions, en baisse de 3,2%, le résultat brut d’exploitation consolidé, en diminution de 4,4 %, s’élève à CHF 234,5 millions contre CHF 245,3 millions en 2010. Après amortissements, provisions et impôts, le bénéfice net consolidé en hausse de 11,5% s’établit à CHF 158,1 millions en 2011 contre CHF 141,8 millions en 2010.

Par ailleurs, la banque a vu son effectif total légèrement augmenter passant de 1’405 collaborateurs en 2010 à 1’432 en 2011.

Les fonds propres consolidés - au sens de l’article 17 OFR (Tier 1-3) - de Crédit Agricole Suisse s’élèvent en 2011 à CHF 2’104,1 millions après répartition du bénéfice net, contre CHF 2’082,8 millions en 2010. Au 31 décembre 2011, le ratio du Tier 1 capital se monte à 13,3% contre 12,6% en 2010.

Hervé Catala, CEO de Crédit Agricole Suisse déclare : « Forte d’une base clientèle diversifiée, d’une offre de produits et de services pointue et d’une plateforme logistique très compétitive, notre Banque a une fois de plus démontré sa capacité à s’adapter dans une conjoncture économique difficile. Grâce à son modèle économique établi sur quatre domaines d’activités complémentaires, le bénéfice net en augmentation est en ligne avec les objectifs que nous nous étions fixés et nos charges restent maîtrisées. Ces bases solides nous permettent de poursuivre notre plan de développement avec sérénité.» 

La Banque Privée : proximité accrue auprès des clients et approche prudente dans la gestion de leur patrimoine.

La Banque Privée a démontré en 2011 sa bonne résistance dans un environnement difficile. Dans ce contexte, les actifs sous gestion globaux de la Banque s’établissent à CHF 44 milliards au 31 décembre 2011.

Grâce à une proximité et un engagement constants, les équipes de la Banque Privée ont accompagné leurs clients en leur proposant des solutions de couverture et d’investissement adaptées à leur profil de risque. Ceci a permis de limiter notamment la baisse de valorisation des principales classes d’actifs composant leur fortune et de protéger le rendement moyen de leurs portefeuilles.

2011 a également été une année d’expansion avec l’ouverture d’un booking center à Hong Kong, qui, avec celui de Singapour, complète le dispositif asiatique de Crédit Agricole Suisse en offrant désormais une couverture géographique, d’expertise et de conseil en phase avec les centres d’intérêt économiques et financiers de la clientèle asiatique en particulier et internationale plus généralement. 

Par ailleurs, la gestion de fortune, principale activité de Crédit Agricole Suisse, s’inscrit dans la stratégie de développement du groupe Crédit Agricole. Dans ce cadre, l’actionnariat de la Banque a évolué fin 2011 avec la création d’une Holding faîtière, Crédit Agricole Private Banking, qui regroupe les principales entités directes de banque privée du groupe à l’international. Cette évolution s’inscrit dans une perspective de renforcement de l’ensemble des activités de gestion de patrimoine du groupe Crédit Agricole.

Ainsi, forte du soutien du groupe Crédit Agricole, la Banque continuera son déploiement en 2012 dans toutes les zones à forte croissance, notamment en Asie, au Moyen Orient, en Amérique Latine et en Europe de l'Est. Dans ce cadre, elle prévoit de renforcer ses équipes d'environ 50 personnes par an, notamment en Asie et au Moyen Orient.

L’Exploitation Bancaire : volonté et capacité à accompagner les clients dans leur développement

L’Exploitation Bancaire, dont l’activité principale est le Financement Transactionnel de Matières Premières, a réalisé une performance remarquable grâce à un marché porteur dans le domaine des matières premières et ce malgré l’impact des contraintes de liquidités en US Dollar durant le deuxième semestre de l’année. En effet, grâce à sa capacité d’adaptation, Crédit Agricole Suisse a su réorienter ses activités et bénéficier dans toute la mesure du possible, des opportunités de marché au cours du deuxième semestre 2011, tirant profit de l’activité toujours soutenue des marchés sud-américains et asiatiques notamment.

En 2012, le Financement Transactionnel des Matières Premières, qui a connu une forte croissance au cours des 5 dernières années, a pour objectif de conforter sa place parmi les tout premiers acteurs de la place et de développer le cross selling avec les autres activités de la Banque notamment au niveau du département Fixed Income Markets et de la Banque Privée.

Les Marchés de Capitaux : performance bien supérieure aux prévisions

La direction des Marchés de Capitaux a réussi grâce à l’engagement de ses équipes à servir et préserver au mieux les intérêts de sa clientèle, dans un environnement complexe et volatil. Dans ce contexte, la performance du département des Marchés de Capitaux a été bien supérieure aux prévisions et cela toujours dans le cadre d’une gestion stricte des risques.

La Logistique Bancaire : les exigences accrues en matière réglementaire ou de traitement des fiscalités requièrent des logiciels de plus en plus perfectionnés

Le Centre Logistique de Crédit Agricole Suisse, situé à Lausanne-Vennes, assure son rôle de centre de services en charge du traitement informatique et du back-office de 8 entités de Banque Privée Internationale du groupe Crédit Agricole. Il propose également à 16 banques externes, en Suisse comme à l’étranger, une offre complète de sous-traitance de leur informatique et de leur back-office (BPO). Ce sont ainsi 24 banques totalisant CHF 105 milliards d’actifs sous gestion qui sont gérées via la plateforme S2i. En 2011, la migration de 5 banques a été effectuée avec succès sur le système S2i, qui permet en outre la prise en compte des systèmes fiscaux de 9 pays.

En termes de développement commercial, le centre de service Crédit Agricole Private Banking Services a pour ambition d’acquérir 3 à 4 nouveaux clients BPO par année, principalement en Europe et en Asie.

Plus d'infos: Crédit Agricole Suisse

Lyxor Asset Management renforce son organisation avec la création d’une nouvelle division dédiée aux solutions d’investissement « ETF & solutions indicielles ». Celle-ci est placée sous la responsabilité directe d’Alain Dubois, président du directoire de Lyxor Asset Management. En plus de sa fonction de responsable des ETF pour l’Europe, Simon Klein est nommé au poste de responsable mondial du développement des activités ETF & solutions indicielles, et il devient membre du comité exécutif de Lyxor. Il travaillera sous la responsabilité d’Alain Dubois et de Christophe Baurand, responsable mondial du business development de Lyxor.

Ce regroupement d’activités vise à renforcer le développement de Lyxor sur le marché des ETF, tout en proposant à ses clients une gamme complète de solutions dans le domaine de la gestion indicielle.

Pour soutenir Simon Klein dans ses nouvelles fonctions, deux responsables produits, lui étant directement rattachés, auront en charge le développement des produits et la stratégie. Il s’agit de Nizam Hamid, Responsable Produits ETF, et de François Millet, Responsable Produits solutions indicielles.

Au sujet de ce regroupement d’activités, Simon Klein indique: "Nous décelons une tendance forte parmi nos clients internationaux à vouloir investir dans un large éventail d’ETF et de produits indiciels au niveau mondial. C’est pourquoi nous avons décidé de regrouper et de renforcer nos compétences et notre structure afin de répondre à cette attente. La nouvelle organisation nous permettra de satisfaire la demande de nos clients visant à optimiser leurs stratégies de gestion d’actifs de façon compétitive."

Roland Fischer, Responsable des activités ETF de Lyxor en Suisse, ajoute: "Nos clients institutionnels tels que caisses de pensions et assurance attendent dans le domaine des indices une offre large de solutions d’investissements. Le regroupement des Exchange Traded Funds et des autres solutions indicielles sous le même toit est un pas logique vers une meilleure adaptation de l’offre indicielle aux besoins du marché suisse."

Pionnier depuis 2001 avec le lancement du premier ETF coté sur Euronext Paris, Lyxor dispose aujourd’hui d’une part de marché de 15% en Europe et gère plus de 29 milliards d’euros. Lyxor est le troisième fournisseur d’ETF en Europe et le sixième fournisseur au monde, avec une gamme complète composée de 227 ETF et un accès offert à plus de 165 indices distincts couvrant l’ensemble des classes d’actifs (actions, obligations, monétaires et matières premières), des thèmes, des secteurs et des régions.

Plus d'infos: Lyxor Asset Management

La Banque de Commerce et de Placements (BCP), dont le siège est implanté à Genève, a annoncé la nomination de M. Yvan Rodo, en tant que responsable du Commodity Trade Finance de la banque. A ce titre, il devient Senior Vice President et membre du Comité de Direction. Cette nomination est effective depuis le 2 avril 2012.

Il s’agit d’une promotion interne puisque M. Yvan Rodo occupait des fonctions importantes dans ce même département en tant que First Vice President, responsable de clientèle active dans les secteurs majeurs du négoce international. Sa longue expérience dans ce domaine au sein de plusieurs établissements de renom, tels United Overseas Bank ou le Crédit Lyonnais avant de rejoindre la BCP en 2000, lui permet aujourd’hui de mettre toutes ses compétences et sa connaissance du marché au service d’une clientèle avec qui il a développé des relations de confiance durables et conviviales.

Active dans le domaine du financement du négoce depuis près de 50 ans, la Banque de Commerce et de Placements entend poursuivre son engagement dans ce secteur d’activité dans lequel elle a su s’affirmer comme un acteur significatif.

Pour mémoire, les activités de négoce international de la BCP ont généré, en 2011, un volume d'affaires de CHF 10.3 milliards grâce à des transactions couvrant la quasi-totalité des matières premières. Au travers de son réseau mondial de banques correspondantes, la BCP est présente dans toutes les régions stratégiques de la planète.

La nomination de M. Rodo fait suite au départ de M. Cem Osmanoglu qui a souhaité poursuivre des projets personnels en dehors du monde bancaire découlant de ses connaissances dans le domaine du négoce international. M. Osmanoglu a toutefois accepté une mission de Senior Consultant au sein de la BCP jusqu’en septembre 2012, afin de gérer cette transition dans des conditions optimales pour les équipes et la clientèle de la banque.

Plus d'infos: Banque de Commerce et de Placements

L’instance pour la publicité des participations de SIX Swiss Exchange publie son rapport annuel 2011 Léger recul des cas de possibles manquements aux obligations de déclaration notifiés par l’instance pour la publicité des participations à la FINMA et ce, malgré une progression du nombre de déclarations. Entrée en vigueur d’adaptations mineures de l’ordonnance de la FINMA sur les bourses au 1er janvier 2012. Modifications à venir du projet de révision de la LBVM concernant les délits boursiers et les abus de marché en matière de publicité des participations – l’instance pour la publicité des participations considère avec scepticisme l’application prévue du droit suisse de publicité des participations aux sociétés étrangères.

Baisse d’un tiers des cas de manquements possibles

Avec 79 annonces, le nombre des soupçons de manquements aux obligations de publication notifiés à la FINMA est ressorti inférieur d’un tiers par rapport à celui de l’année précédente (2010: 111 cas) tandis que le nombre de déclarations a légèrement augmenté, de 1’024 en 2010 à 1’111 en 2011 (cf. ch. 6 du rapport annuel 2011). A l’heure actuelle, il est encore difficile d’estimer dans quelle mesure ce recul des cas de manquements possibles observés par l’instance pour la publicité des participations peut être imputable au durcissement de la pratique de la FINMA et du DFF.

Révision de l’ordonnance de la FINMA sur les bourses au 1er janvier 2012 En juillet 2011, la FINMA a lancé une audition concernant un projet de modification de l’OBVM-FINMA qui est entré en vigueur le 1er janvier 2012. L’axe central de cette révision portait sur de nouvelles règles relatives à l’obligation de déclarer applicables aux placements collectifs de capitaux étrangers (art. 17 OBVM-FINMA). Divers ajustements mineurs ont également été effectués (cf. ch. 1.1 rapport annuel 2011).

Les actionnaires de sociétés étrangères devraient prochainement être soumis à l’obligation de déclarer

Dans le message relatif à la modification de la loi sur les bourses (délits boursiers et abus de marché), le Conseil fédéral propose plusieurs ajustements concernant le droit de publicité des participations (cf. ch. 1.3 rapport annuel 2011). Le champ d’application du droit de publicité des participations devrait notamment s’étendre aux sociétés cotées sur les Bourses suisses qui ont leur siège à l’étranger. L’instance pour la publicité des participations estime que la mise en oeuvre de ces obligations sera problématique. Selon elle, la diminution du montant des amendes proposé par le Conseil fédéral à CHF 10 millions maximum pour violation intentionnelle du devoir d’annonce demeure trop faible.

Le rapport annuel 2011 de l’instance pour la publicité des participations de SIX Swiss Exchange est disponible ici

Plus d'infos: SIX Exchange Regulation

Suite à la publication de l’étude Quantis commandée et publiée par Nespresso, filiale à 100% de Nestlé, concernant la comparaison de l’impact environnemental de plusieurs types de capsules de café, ECC dénonce auprès de la justice pénale suisse et allemande les conclusions de ce rapport. En effet, ce rapport relève tant de la concurrence déloyale que de la tentative délibérée d’induire le consommateur en erreur.

Elaborée par la société suisse Quantis, suite à un mandat de Nestlé/Nespresso, et publiée sur le site de Nespresso, en mai 2011, cette étude comparative* sur l’impact environnemental de plusieurs dosettes de café a fait l’objet d’une contre-expertise par un organisme allemand qui fait référence depuis 20 ans dans ce domaine. Ses conclusions démontrent des lacunes flagrantes qui ne peuvent être que délibérées dans cette étude. De plus, l’étude ne respecte en aucun cas les critères correspondant aux normes ISO européennes en vigueur sur ce sujet (ce domaine fait l’objet de Normes ISO bien précises afin d’éviter ce type de confusion. Tous les professionnels le savent).

En bref, cette étude, dans laquelle tout lecteur du site Nespresso pourra identifier la capsule Ethical Coffee Company, donne des résultats totalement faux et ne correspondant en aucun cas à ce qui se passe dans la pratique. Ceci est à la limite du mensonge.

Le rapport Quantis va jusqu’à envisager des situations qui n’existent simplement pas, ainsi que des situations interdites par la loi.

« En communiquant cette étude trompeuse sur leur site, Nestlé et Nespresso veulent faire croire que leur capsule a un profil environnemental plus performant que celui de notre capsule. Ceci, en plus d’être faux, vise à tromper de façon grossière le consommateur. Nous le démontrons, annonce Jean-Paul Gaillard, CEO d’Ethical Coffee Company. Nous avons fait réaliser, selon les normes ISO en vigueur, une expertise de l’étude de Quantis. Cette expertise démontre que l’étude Quantis est une étude « hors norme ISO » et contient de nombreuses erreurs factuelles… toujours à l’avantage de leur client Nespresso. De plus, le site web de Quantis montre que Nestlé SA est un de leur plus gros client, si ce n’est le plus gros. Il est déplorable de voir ainsi tant une société internationale que l’un de ses prestataires détourner à ce point et de façon mensongère ce qu’ils présentent comme des vérités scientifiques. Un magazine du type « Gala » est plus sérieux que cette étude. Ceci tient à la fois du risible et du choquant », déclare Jean-Paul Gaillard.

ECC a donc décidé d’engager deux procédures judiciaires, l’une en Allemagne contre Nestlé et Nespresso, l’autre en Suisse contre Nestlé, Nespresso et la société Quantis. Au passage, relève Jean-Paul Gaillard, « la société Quantis a pour adresse le domaine de l’EPFL, ce qui peut laisser une impression d’Organisme Officiel, rattaché à l’EPFL. Je pense que l’EPFL commet une erreur en laissant des sociétés de ce type utiliser leur adresse ».

Sur le fond, Jean-Paul Gaillard conclut “au vu notamment, des développements récents concernant, par exemple, Purina, il est étonnant de voir que Nestlé et son Conseil d’Administration ainsi que ses Organes Exécutifs continuent à entraver une saine et honnête concurrence. Il n’y a aucun doute possible quant au comportement anti-concurrentiel et déloyal de Nestlé. Pour terminer sur une note positive, ceci ne fait que confirmer la capacité d’innovation de Ethical Coffee Company, ainsi que la qualité supérieure de nos produits. En effet, il apparaît qu’aucun autre concurrent ne fasse une telle peur à Nestlé. Ceci est flatteur pour notre société », relève, avec un sourire, Jean-Paul Gaillard.

Il déclare cependant : « Cette étude nous a porté un préjudice important, notamment en Allemagne et en Suisse. En Allemagne, l’Institut Stiftung Warentest, a émis des doutes sur la biodégradabilité de notre capsule, en raison même de l’existence de cette pseudo étude visant très probablement à déstabiliser notre principal distributeur, REWE. En Suisse, lors de la rupture des négociations avec Coop en septembre 2011, sans que nous en connaissions alors la provenance, certains arguments que l’on retrouve dans cette (pseudo) étude, se retrouvent comme par hasard… dans les courriers adressés par Coop. Pour terminer, Nestlé qui annonçait que le consommateur sera le juge de paix, pourrait bien maintenant se remettre dans une ligne de conduite des affaires normales et, comme annoncé auparavant… tout simplement laisser le consommateur choisir… et ceci sans entraver ce dernier. Chez ECC, nous sommes en faveur d’une vraie et saine concurrence ».

Plus d'infos: Ethical Coffee Company - ECC

Au premier trimestre 2012, upc cablecom a enregistré une croissance record de nouveaux clients. Le nombre de raccordements dans le domaine numérique (TV, Internet, téléphonie) a augmenté de 82 300 en comparaison avec l'année dernière. Le leader des câblo-opérateurs en Suisse a fait un très grand bond en avant  dans le domaine de la télévision numérique (+ 56 700 nouveaux clients). En comparaison avec l'année dernière, l'entreprise a pu augmenter son chiffre d'affaires de CHF 7,8 millions pour atteindre CHF 290,5 millions (+ 2,7%).

La télévision numérique en général et télévision à haute définition (HD-TV) en particulier continuent à avoir le vent en poupe. Le premier trimestre 2012 de upc cablecom reflète clairement cette tendance. Dans le domaine de la télévision numérique, l'entreprise affiche une progression de 56 700 nouveaux clients en seulement trois mois. Le dernier trimestre de l'année 2011, upc cablecom avait déjà enregistré une augmentation de 35 500 abonnés à la TV numérique.

La forte progression de clients de la télévision numérique est en premier lieu due à l'introduction de nouvelles chaînes HD comme par exemple celles de la SRG SSR en février 2012. La région de Bâle enregistre également une forte croissance du nombre de clients au numérique, ce qui s'explique par la diffusion de 13 chaînes numériques supplémentaires.

Au total, le nombre d'abonnés à la télévision (1 500 400) a augmenté de 11 700 clients. Cet accroissement est porté en premier lieu par le rachat d'autres réseaux câblés (Kreuzlingen, Gais AR).

CEO Eric Tveter se montre très satisfait

upc cablecom enregistre également une nette croissance dans les domaines Internet et téléphonie. Les accès à Internet à très hauts débits ont contribué à la forte progression de clients Internet de 12 900 durant les trois premiers mois de cette année pour atteindre les 569 700 clients. Une croissance qui est due, en grande partie, aux avantages des offres combinées dans le domaine de la téléphonie fixe. Dans le contexte d'un marché en régression, upc cablecom affiche désormais plus de 376 000 clients à la téléphonie (+ 12 700). Durant le premier trimestre de l'année en cours, l'entreprise a gagné 82 300 nouveaux clients dans le domaine du numérique (TV, Internet, téléphonie).

Eric Tveter, CEO de upc cablecom, est très satisfait des progrès réalisés. "Cet excellent résultat prouve que upc cablecom reste sur les rails de la croissance et gagne de plus en plus de parts de marché. Nous nous sommes améliorés dans tous les domaines, c'est vraiment formidable.  De plus, nous avons pu développer notre position de leader dans le segment de marché de la télévision" déclare-t'il. "Nous maintiendrons notre position offensive dans le domaine de la HD. Nous nous réjouissons à l'avance à l'idée d'accueillir de plus en plus de clients qui, à leur tour, pourront bénéficier des nombreux avantages de notre réseau câblé ultra-performant.

Dans les mois à venir, upc cablecom étendra son réseau câblé (notamment au Tessin), proposera aux régions manquantes en Romandie ainsi qu'au Tessin le service de vidéo à la demande et ajoutera à son bouquet TV des chaînes en qualité HD.

Plus d'infos: upc cablecom

Le consensus des analystes prévoit un retour de la croissance et une hausse de l’inflation mondiale sur le long terme. Les obligations indexées sur l’inflation représentent une solution appropriée pour les investisseurs désireux de se prémunir de cette inflation. Avec son fonds Amundi Funds Bond Global Inflation, Amundi offre à ses clients une solution adaptée et diversifiée, leur donnant accès à un univers d’obligations mondiales. Conforme aux normes UCITS IV, ce compartiment appartenant à la SICAV luxembourgeoise Amundi Funds, vise à surperformer son indicateur de référence1 en sélectionnant des obligations internationales indexées sur l’inflation présentant le meilleur profil rendement/risque sur 3 ans2.

Les facteurs de la hausse de l’inflation sont divers : l’augmentation du prix des matières premières lié notamment aux tensions géopolitiques, le continent asiatique qui exporte désormais de l’inflation et la dette importante des différents Etats. Laurent Gonon, gérant du fonds Amundi Funds Bond Global Inflation déclare « Dans l’environnement actuel, tout est en place pour une reprise de l’inflation. Le timing est incertain mais l’inflation n’est plus l’ennemi numéro un comme au cours des 30 dernières années. Parallèlement les investisseurs ne s’inquiètent pas encore de cette menace, ce qui permet de se positionner sur des niveaux de marché attractifs. Par ailleurs, les taux sont trop bas relativement aux perspectives de croissance et sont donc appelés à remonter, ce qui devrait amener les obligations indexées sur l’inflation à surperformer les obligations classiques.»

Afin de réaliser son objectif de gestion, le gérant définit ses anticipations sur les taux d’intérêts réels et les taux d’inflation à partir d’un scénario macro-économique et procède en 4 étapes2 :

• Gestion de la sensibilité aux taux d’intérêts : le gérant sur ou sous-pondère la sensibilité du compartiment par rapport à l’indice de référence  et alloue cette sensibilité par segments de maturité sur les courbes de taux réels3.
• Arbitrage entre obligations indexées sur l’inflation et obligations à taux fixe : une obligation indexée sur l’inflation sera plus intéressante qu’une obligation classique pour le gérant si ses anticipations d’inflation sont supérieures à celles du marché3.
• Diversification géographique : arbitrage entre pays.
• Sélection des titres.

Laurent Gonon rajoute « nous offrons aux investisseurs une large diversification géographique. En effet, les stratégies que nous opérons dans la gestion du fonds se font majoritairement entre la zone euro, les Etats-Unis et le Royaume-Uni mais également sur le Canada, la Suède ou encore l’Australie. Par ailleurs, nous sélectionnons avec attention chaque obligation y compris au sein de la zone Euro où nous arbitrons les indexations entre inflation de la zone euro et de la France3».

Amundi Funds Bond Global Inflation, qui a réalisé en 2011 une performance nette de plus de 9% 4, est géré par une équipe de gestion expérimentée s’appuyant sur des expertises complémentaires et des outils de pointe développés en interne. Cette équipe est totalement intégrée à l’une des plus grandes équipes de gestion taux euro, composée de plus de 30 professionnels de la gestion et gérant plus de 235 milliards d’euros3. Pionnier sur la classe d’actifs obligations indexées sur l’inflation avec son premier fonds lancé en mai 20004, Amundi s’impose comme un acteur majeur sur ce segment.

« De nombreux investisseurs suisses anticipent une remontée des taux d’inflation à moyen/long terme », note Christian Mathern, responsable d’Amundi Suisse. « L’intérêt pour des stratégies indexés à l’inflation est particulièrement perceptible auprès d’investisseurs qui souhaitent se positionner suffisamment tôt et avant que les anticipations d’inflation ne soient reflétées dans les prix. Les obligations indexées à l’inflation sont moins impactées par une remontée de taux que les obligations classiques. Cette caractéristique en fait un instrument particulièrement apprécié des investisseurs. »

1. Barclays Capital World Government Inflation Linked All Maturities Hedged Euro. 2. Pour plus de détails sur la politique d’investissement du compartiment, merci de se reporter au prospectus. 3. A titre d’illustration  uniquement. 4. Date de lancement du compartiment : 25 aout 2009

Plus d'infos: Amundi Asset Management