Situation générale

Nous  attendions  un  mois  d’octobre animé  et  nous  sommes  servis.  Entre la publication des résultats des entre-prises,  les  réunions  européennes  et la dernière  ligne  droite  des  élections américaines,  l’actualité  bat  son  plein et a une influence assez aléatoire sur les marchés.

Si  les  résultats  des  entreprises  sont dans  l’ensemble  conformes  aux attentes, les perspectives affichées par les  sociétés  pour  les  prochains trimestres  sont  quelque  peu  timorées. Devant le manque de visibilité, les dirigeants préfèrent adopter une position prudente et ménager les attentes des investisseurs. General Electric, Nestlé, Coca-Cola,  IBM  et  d’autres multinationales  ont  toutes  souligné  le  léger tassement de la croissance au niveau mondial, y compris dans les marchés émergents.  Si  ce  ralentissement de l’activité économique reste limité, certaines de ces sociétés ont été sévèrement punies en bourse.Du  côté  politique,  nous  sommes  à J-15  de l’élection  présidentielle  aux Etats-Unis.  Si  les  sondages  réalisés par les médias donnent les deux candidats  au  coude  à  coude,  le  contrat financier lié  à  cette  élection  donne 63% de chance de victoire à Obama.

Cela signifie que celui qui doit engager des capitaux dans son pari pense qu’Obama  l’emportera.  Néanmoins, quelle que soit l’issue du scrutin, elle ne permettra  pas  une  élimination  rapide de la menace qui plane sur l’économie américaine  avec,  d’un  côté, les  coupes  de  dépenses  gouvernementales et, de  l’autre,  des  hausses d’impôt  qui  seront  automatiquement actionnées  si le  Congrès  et  le  Sénat n’arrivent  pas  à  se  mettre  d’accord sur un plan crédible de réduction du déficit budgétaire. Les chambres devront par ailleurs aussi se prononcer, probablement  dans  le  premier  trimestre 2013, sur le rehaussement du plafond de la dette. Le dernier relèvement qui avait tourné au bras de fer avait  entraîné  la  perte  du  rating  AAA pour la dette américaine.

Tous  ces  éléments  confortent  certainement  la  Réserve  fédérale américaine dans  son  entreprise  de  stimulation de l’économie, visant également à propulser à la hausse la valeur des actifs, ceci  afin  d’augmenter  la confiance des  consommateurs  et  les  pousser  à  dépenser à nouveau.

Dans  ces  conditions,  les  marchés  financiers devraient faire preuve d’une certaine  volatilité.  Toutefois,  les phases de repli devraient, pour le moment, plutôt  être  mises  à  profit  pour accumuler  des  titres  de  qualité  dans un environnement  toujours  dominé par l’action des banques centrales.

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