Equity research de la Banque Sarasin: cinq tendances pour un nouvel ordre mondial
Dans le cadre des perspectives de recherche Global View, l’Equity research Sarasin donne un aperçu de la prochaine décennie. Elle sera placée sous le signe de la réduction de l'endettement excessif des États et des particuliers dans les pays industrialisés. En même temps, la raréfaction des ressources et l'évolution démographique mettent les pays industrialisés face à de nouveaux défis. Des taux bas et l'essor de pays émergents qui souffrent à peine des suites de la crise du crédit vont soutenir la croissance dans un nouvel ordre mondial. Dans ce contexte, la Banque Sarasin a identifié cinq tendances dont les investisseurs en actions peuvent profiter.
La modestie est à l'honneur
La prochaine décennie va devoir réparer les excès du passé, les ménages se désendetter et les États consolider leur budget. La nécessité de réduire la dette (le «deleveraging», en anglais) se heurte à l'évolution démographique des pays industrialisés, laquelle tient au recul de la croissance de la population combiné au vieillissement rapide de la société et entraîne un repli du potentiel de croissance dans le monde industrialisé. De plus, la raréfaction accélérée des ressources contraint à une relation plus réfléchie avec la nature et à une amélioration de la productivité.
Les taux bas et l'essor des pays émergents sont les moteurs du futur
Céder à un pessimisme exagéré face aux défis majeurs, serait toutefois une erreur. Une partie importante du monde – en particulier les pays émergents – ne souffre pas des effets secondaires de la bulle du crédit. Les transferts de technologies des pays industrialisés combinés avec une forte croissance démographique leur assurent un processus de rattrapage rapide. Cela génère une hausse significative de la demande, mais suppose un emploi plus responsable des ressources. La poursuite d'une politique de taux zéro permettra aux pays industrialisés de réduire avec le temps leur surendettement et d'atténuer le recul de la demande qui en découle. Dans le sillage de ce nouvel ordre mondial se forment cinq tendances de long terme:
1. Modestie nouvelle du consommateur: un nouveau comportement de consommation va voir le jour sur le principe «le moins vaut le mieux».
2. La pression de l'efficience mène à l'innovation: les entreprises qui ont développé des stratégies gagnantes vont profiter de la raréfaction galopante des ressources.
3. Restructuration du secteur de la santé: innovation et modèles nouveaux seront récompensés car les États ne pourront assumer de hausse des dépenses comme dans le passé.
4. Deleveraging des banques: le secteur financier est le grand perdant du deleveraging et il doit se recentrer sur son coeur de métier.
5. Les symboles d'un nouvel ordre mondial: l'essor des pays émergents devient le principal moteur de la croissance et crée de nouvelles opportunités.
2012: tenir compte des tendances par ces temps cycliques
Les marchés d'actions seront toujours et encore marqués par des cycles courts ces prochaines années. Dans ce contexte aussi, les tendances énumérées ci-dessus offrent de vraies opportunités de placement aux investisseurs en actions.
Modestie – un consommateur autonome
L'industrie du bricolage («Do-it-yourself») nous donne un exemple saisissant du contraste entre la nouvelle modestie du consommateur des nations industrialisées et la soif de consommation des pays émergents comme la Chine. Alors qu'en période de troubles économiques, la popularité de produits et de prestations de services autour de l'univers de la maison alimente la demande, ce marché est quasi-inexistant en Chine. Là-bas, les logements et les maisons ne sont pas rénovés, mais purement et simplement détruits et reconstruits. Le leader mondial des magasins de bricolage, la chaîne Home Depot, a ainsi dû renoncer dernièrement à son expansion en Chine. Le leader européen Kingfisher, en revanche, mise fortement sur le marché européen, particulièrement sur le Royaume-Uni et la France, comme sur la Pologne et la Turquie. Tout en gagnant sans cesse des parts sur un marché très fragmenté et dans un contexte de consommation difficile, l'entreprise réalise des marges solides grâce à sa prise sur la tarification et sur le marché, et l'activité en Pologne constitue son moteur de croissance, côté chiffre d'affaires. Pour ces raisons, Kingfisher compte parmi les actions favorites de la Banque Sarasin pour 2012.
Pression de l'efficience: importance accrue des technologies de l'information
On sous-estime encore la contribution des technologies de l'information (TI) à l'efficience des ressources. À la vue des changements que l'ordinateur individuel (PC) a apportés d'abord à l'administration (comptabilité), puis à la production (planification et contrôle), il est évident que les TI concourent de manière décisive à un monde plus efficient. La communication mobile actuelle va franchir dans les années à venir de nouveaux paliers d'efficience, qui profiteront in fine au consommateur et à l'environnement. Avec l'acquisition récente de Sybase et de SuccessFactors, SAP, leader mondial des logiciels d'entreprise, a jeté les bases d'une exploitation en mobilité de ses propres solutions et d'une expansion rapide de modèles basés sur le «cloud computing». La technologie innovante In-Memory (HANA) et la solution intégrée Business ByDesign (BYD) pour les PME devraient générer un surcroît de croissance et surperformer le marché. Pour la Banque Sarasin, l'action SAP est aujourd'hui attractive à cause d'un bilan solide, de résultats qui ont crû plus vite que la moyenne, et de belles performances antérieures.
Secteur de la santé – un besoin d'innovation
Les chiffres d'affaires dans le secteur de la santé vont souffrir des efforts entrepris pour lutter contre les déficits publics. Mais l'évolution démographique et la croissance de la demande viennent en renfort. En réalité, il s'agira surtout, aux yeux de la Banque Sarasin, de stabiliser les dépenses de santé et d'employer les moyens disponibles avec une plus grande efficacité pour les patients. Dans ce contexte, les entreprises qui peuvent imposer des prix élevés pour des produits innovants à l'efficacité thérapeutique prouvée sont les mieux positionnées. Roche s'est engagé avec succès dans cette voie depuis longtemps et fait donc partie des actions favorites de la Banque Sarasin pour 2012.
Nouvel ordre mondial – l'industrie du luxe portée par l'Asie
Le monde occidental observe avec envie l'atmosphère de renouveau de divers pays émergents, en particulier ceux d'Asie. En 2010, le groupe de luxe Swatch Group y réalise déjà la moitié de son chiffre d'affaires, dont les deux tiers uniquement en Grande Chine. D'autre part, les touristes asiatiques représentent une part toujours plus importante du chiffre d'affaires réalisé dans les pays occidentaux. Swatch Group bénéficie d'une situation unique dans l'industrie horlogère, de par son domaine de production et de sa présence sur tous les segments de prix. Le groupe devrait publier des résultats record pour 2011 malgré le poids du CHF fort sur l'évolution du chiffre d'affaires.
Parmi les actions favorites de la Banque Sarasin pour 2012, Swatch Group fait partie des actions qui répondent aux exigences de qualité les plus élevées.
Plus d'infos: Banque Sarasin & Cie SA