Threestones Capital va procéder à l’acquisition d’une nouvelle maison de retraite en Allemagne et distribuera un dividende de 6% au 4e trimestre 2011.
Threestones Capital, spécialisée dans l’immobilier de maisons de retraite, annonce la conclusion d’un protocole d’accord avec l’un des plus importants exploitants de maisons de retraite allemand pour l’acquisition d’un nouvel établissement dans la région berlinoise. La société va distribuer à ses investisseurs pour le 4e trimestre des dividendes proches de 6%.
La société de Private Equity Threestones Capital (TSC), basée au Luxembourg avec une présence en Suisse, annonce un accord pour l’acquisition d’une nouvelle maison de retraite dans les environs de la capitale allemande. Il s’agit d’un établissement de plus de 200 lits avec un taux d’occupation de 100% opéré par l’un des exploitants les plus réputés du pays qui gère plusieurs dizaines maisons de retraite en Allemagne et en Autriche. Le bail sera signé pour une durée « ferme »de 25 ans.
Ce protocole d’accord fait suite à une précédente acquisition réalisée en septembre dernier. Il portera le nombre de biens immobiliers dans le portefeuille du véhicule d’investissement TSC Property Fund (SICAV-FIS) géré par TSC à 6 actifs pour une valeur de plus de EUR 50 millions. Avec les acquisitions prévues dans les prochains mois, Threestones Capital vise un portefeuille proche des 1000 lits totalisant plus de 50'000 m2 pour une valeur proche de EUR 75 millions au premier trimestre 2012.
Giovanni Perin, le CEO de Threestones Capital, déclare : « Cette nouvelle acquisition s’inscrit dans la continuité de notre modèle d’investissement qui repose sur la durée – compte tenu du vieillissement de la population européenne – et prend sa source dans l’économie réelle. C’est la raison pour laquelle dans le difficile contexte actuel, toujours plus d’investisseurs nous font confiance. Le secteur des maisons de retraite est largement décorrélé des marchés avec une demande « naturelle » sous-jacente, ce qui rassure bon nombre d’investisseurs malmenés ces dernières années par les aléas du marché.
Un modèle de rendement attractif
La majeure partie de la performance du fond repose sur les loyers encaissés.
Les investissements génèrent des cash flows immédiatement après l’acquisition. Le modèle permet de verser ainsi des dividendes trimestriels aux investisseurs. TSC prévoit d’ailleurs de distribuer des dividendes pour le 4e trimestre avoisinant 6% en maintenant ses objectifs d’atteindre un rendement net prévisionnel de 15% par année pour l’investisseur. Pour Giovanni Perin, « Le contexte actuel marqué par le scepticisme des investisseurs vis-à-vis des marchés joue en notre faveur. Notre modèle n’est pas spéculatif, puisque nous ne parions pas sur une appréciation substantielle de valeurs mais principalement sur le rendement des loyers, et pour l’instant il s’est avéré gagnant. Un tiers des fonds provient des fonds propres, alors que les deux autres tiers sont prêtés par les banques allemandes régionales et spécialisées dans le secteur de la santé qui voient dans notre modèle la valorisation intrinsèque de ce type d’actifs.
Un modèle en devenir
Le vieillissement de la population va constituer en Europe le phénomène démographique majeur de ces 20 prochaines années, la « pyramide » des âges s’étant mutée en « losange » vertical. En Allemagne, par exemple, une étude récente de Ernst & Young chiffre le besoin de nouvelles structures d’établissements médico-sociaux (EMS) à 4’300 sur les prochains 10 ans. Ceci représente un défi majeur, en considérant qu’il y en a actuellement environ 12'000 au total dans le pays. Dans ce contexte, l’immobilier de santé allemand présente des conditions favorables, avec des prix non-surévalués (entre EUR 900 et EUR 1'500 par m2), des rendements locatifs intéressants, ainsi que des baux de longue durée (20-25 ans) indexés à l’inflation, permettant de réduire au maximum la volatilité des rendements. La clé du succès de ce modèle réside également dans la sélection disciplinée des investissements basée sur des critères rigoureux préétablis comme notamment, la demande du marché local, ainsi que la qualité de l’immeuble et la fiabilité de l’exploitant.
Et la Suisse ?
Threestones Capital a également une volonté de développer des investissements en Suisse. Giovanni Perin précise : « Nous étudions régulièrement des dossiers liés directement ou indirectement au secteur de la santé en Suisse. De nombreux investisseurs nous ont sollicité à ce sujet et il est possible que nous concrétisions cette volonté en 2012, ceci dépendra des opportunités du marché. ».
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